運用サービス
Investment
service

債券：ロング

Victory Income Investors
米国地方債等運用グループ

ボトムアップ・アプローチ

運用責任者

Victory Capital傘下のVictory Income Investorsは、共同チーフ・インベストメント・オフィサーのJohn Spear及びJim Jacksonを筆頭に、ポートフォリオ・マネージャー11名、クレジット・アナリスト19名、トレーダー6名の計35名（3名兼務）の充実した運用体制を誇る。平均経験年数は23年、フランチャイズ在籍年数は17年と非常に安定した運用チーム。また、2023年9月の組織再編に伴い、米国投資適格転換社債運用のチームが当グループの傘下に加わる。

運用哲学

徹底したボトムアップ・ファンダメンタルズ分析により、格付対比で高利回り銘柄を選択。長期投資を標榜し、競合他社比で魅力的なトータル・リターンを獲得します。

運用プロセス例

ポートフォリオ・マネージャー、アナリスト、トレーダーが出席する日次ミーティングで深く調査すべき新規発行銘柄を抽出する等、チーム間での円滑なコミュニケーションを徹底。各アナリストは、担当セクター内の全格付(ハイイールド債含む)銘柄をカバーし、ESGを含むファンダメンタルズ分析及び相対価値分析を実施した上で銘柄を推奨。ポートフォリオ・マネージャーは、クレジット・リスクと金利リスクを多角的な視点から精査しポートフォリオを構築します。

運用戦略

ロング　米国地方債券
（戦略開始日：1982年3月19日）

米国地方債運用では、①経済、②財政収支、③債務水準、④マネジメントに着目したクレジット・リサーチを実施。日本の投資家向けには、投資適格の一般財源保証債に限定した約50銘柄でポートフォリオを構築する、カスタム運用を実施。米国国債とほぼ同レベルの格付で、高利回り獲得を目指します。

John Spear ジョン・スピアー

Victory Capital：Victory Income Investors
共同チーフ・インベストメント・オフィサー

ウェスタン・イリノイ大学を卒業し、バトラー大学で経営学修士(MBA)を取得。1986年、フランクリン生命保険会社にて債券アナリストとして投資のキャリアをスタートさせ、1998年にUSAA Asset Management Company(現 Victory Income Investors)に入社。その後、旗艦ファンドであるインカム戦略のシニア・ポートフォリオ・マネージャーを経て、2016年よりチーフ・インベストメント・オフィサーとして約35名の運用チームを率いています。

当運用チームのリサーチ対象は、米国の国債、社債、地方債及び証券化商品等広範に亘るため、米国クレジット投資のあらゆる事象を理解していなければチームを統率することは困難です。Johnは同投資における長年の経験と体系的な知識を活かし、米国課税債で10戦略、非課税債で7戦略の計17戦略の運用を統括し、各ポートフォリオ・マネージャーやアナリストへ日々的確な助言を行っており、全ての運用チームメンバーは彼に対し全幅の信頼を寄せています。

Johnは、2009年にオバマ大統領がアメリカの復興を意図して地方公共団体支援策である「Build America Bond Program」を導入した際に、米国非課税地方債に加え米国課税地方債への投資も本格的に開始しました。そして米国課税地方債は発行体が高格付で発行銘柄数が非常に多いことから、米国社債に代わる魅力的な投資対象として興味を持ち、同債券への投資を積極的に行っています。

イリノイ州出身のJohnは、20年以上前にサンアントニオに移住しました。結婚25年目となる現在も、それぞれ異なる大学に通う3人の子供たちの成長を見ることを何よりも楽しみにしている子煩悩な父親で、余暇には故郷のイリノイ州まで足を延ばし両親を訪ねるなど家族愛に溢れた頼れるリーダーです。

Jim Jackson ジム・ジャクソン

Victory Capital：Victory Income Investors
共同チーフ・インベストメント・オフィサー

米国海軍兵学校で経済学を学んだ後、ミシガン大学ロス・スクール・オブ・ビジネスで経営学修士(MBA)を取得。2001年、ハートフォード・インベストメント・マネジメント(HIMCO)にてキャリアをスタートさせ、ベアリング、シグナにて債券運用に従事しました。2009年USAA Asset Management Company(現 Victory Income Investors)に入社し、同社旗艦ファンドやUSAA生命保険の資金運用を担当。ポートフォリオ・マネジメント・チームのヘッドを務め、2023年より共同チーフ・インベストメント・オフィサーに就任し、米国地方債を含む全てのファンドを統率しています。

Jimは米国課税債（社債、地方債、証券化商品等）に関する1,000銘柄以上の信用格付対比でのクレジット・スプレッドを詳細に把握し、個別銘柄の割安度を判断しています。”Credit spread tell us macro”の信念に基づき、徹底したボトムアップの銘柄選択によりポートフォリオ構築することで、長期に亘り良好なパフォーマンスを維持してきました。

Jimは妻と娘の3人家族で、サンアントニオに暮らしています。フィラデルフィア・イーグルス（フットボール）の熱狂的なファンであり、休日はスポーツ観戦の他、マウンテンバイクも楽しんでいます。

Andrew Hattman アンドリュー・ハットマン

Victory Capital：Victory Income Investors
共同ポートフォリオ・マネージャー

220年の伝統を持ち各界に偉大な指導者を輩出してきた米国陸軍士官学校ウェスト・ポイントを卒業し、ハーバード大学で経営学修士(MBA)を取得後、2010年にUSAA Asset Management Company(現 Victory Income Investors)に入社。その後はクレジット配分アナリストや米国地方債アナリストを担当した後、2019年に米国地方債ポートフォリオ・マネージャーに就任しました。

Andrewはクレジットリスク分析に長け、米国地方債の個別銘柄調査経験が豊富な他、格付配分にも精通しています。この能力は例えば米国地方債が売り込まれた際に割安な銘柄へ積極的にリスクテイクを行うような逆張り投資に活かされており、競合他社比で優位な運用成果を残すことに貢献しています。

Andrewは妻と3人の子供たちとともに様々な国を訪れ、異文化に触れることを楽しみにしています。世界中を旅行した彼のお気に入りの国の1つは日本であり、大の親日家です。また、家族全員が犬好きで2匹の犬を飼っています。趣味はスポーツ観戦。日頃は冷静且つ温厚なAndrewですが、祖父が生まれ育ったピッツバーグに本拠を置くパイレーツ（野球）やペンギンズ（ホッケー）の試合では、毎回一喜一憂しながら全力で応援する熱い一面も覗かせます。

Lauren Spalten ローレン・スパルテン